艾肯观察：建发股份入主红星美凯龙，1+1>2

在家居行业长坡积雪的当下，建发股份近期发布公告，公司已与美凯龙控股股东红星控股、美凯龙实际控制人车建兴共同签署《股份转让框架协议》。根据协议，建发股份拟收购美凯龙13.04亿股A股股份，占美凯龙总股本的29.95%，收购对价不超过63亿元，引发了行业的广泛关注。

对于两者来说，此次收购并不仅仅是一场管理主体间的变换，更是一场门当户对的强强联合。

从建发股份的层面上，此次收购无论是从收购价值还是收购价格来看，都是处于合理的区间，具体而言，红星美凯龙是公认的家居零售龙头，是市场上少有的优质资产，在C端，红星美凯龙已深入消费者心智。“买家居就到红星美凯龙”已成为消费者下意识的习惯。对B端商家而言，红星美凯龙已成为各类家居、建材、家装品牌的长期合作伙伴，是必选布局的线下渠道。

尤其是随着消费市场的日渐复苏，家居行业有望迎来新一轮的发展机遇，建发股份通过入股红星美凯龙，可以迅速切入万亿家居赛道，拓展家居、建材等消费品品类，除此之外，合理的收购价，是建发股份和美凯龙两家上市公司对各自投资者负责任的结果。这也是两家龙头公司走到一起的必要条件。

除了建发股份对于大家居市场的潜力看好之外，建发股份旗下的供应链业务、地产业务与红星美凯龙家居零售业务天然契合，能够高度契合，在品牌、渠道、业务上实现1+1>2的作用。

一方面，在精装房趋势下，双方的联合可打通房产+家居的家装产业链，实现从毛坯到精装房，甚至样板房的转变，进一步提升交付的产品品质，提升楼盘的市场竞争力。

另一方面，建发股份的供应链业务可以借助美凯龙的渠道销售，进一步夯实供应链业务版图优势。

而对于红星美凯龙来说，一方面，将有效缓解美凯龙的现金流压力；另一方面，未来有望进一步推动双方共同做大业务基础，对行业发展信心形成显著提振。