业绩增长破局：申菱环境两年连续增长凸显发展韧性

 在国内暖通空调行业的众多上市公司中，申菱环境(以下简称：申菱)今年的股价表现非常亮眼。自2025年1月2日以来，股价一路上涨，最高价达到84.98，是年初的2.3倍多。股价上涨的因素有很多种，但最核心的还是销售业绩的增长带动。

申菱环境的销售增长势头在连续2年的上市公司财报中形成清晰轨迹：2024年公司实现营业收入30.16亿元，较上年同比增长20.11%。进入2025年增长步伐进一步加快，上半年营收已达16.82亿元，同比增幅攀升至28.95%。这份成绩单不仅印证了公司销售端的强劲爆发力，更在工业特种空调行业9.2%的平均增速下形成显著领跑优势。

特种空调行业是申菱业务的重点方向，2025年工业特种空调市场的高景气度，而这也在申菱环境的财务数据中得到直接印证。据公司半年报显示，上半年归母净利润1.50亿元，同比增幅达35.95%，盈利增速再度跑赢营收增速。作为业绩核心引擎的数据服务板块表现尤为亮眼，营收同比激增43.77%，今年1-8月新增订单更是实现200%的爆发式增长，为全年增长奠定基础。

另一方面，申菱环境的盈利质量也在同步改善。上半年销售净利率提升至9.11%，较2024年同期提高0.85%。费用管控成效显著，研发、销售、管理费用率分别稳定在4.6%、5.1%、5.3%的低位水平，较上年持平或下降，显示出规模效应下的运营效率提升。财报也显示，尽管存在一季度毛利率因产品结构调整短期承压的情况，但申菱通过垂直整合供应链，将成本波动影响控制在合理范围，体现其抗风险能力的增强。

营业收入的增加势必拉动产能的提升，7月9日，申菱环境位于顺德陈村的新基建领域智能温控产品智造基地正式投产，这是继6月高州特种空调基地投产后的又一战略落子。这座总建筑面积10.3万平方米的数字化园区，融合了建筑光伏一体化、光储充微电网等技术，每年可减少碳排放 2750 吨，已入选国家发改委绿色低碳先进技术示范项目。

根据介绍，新基地聚焦ICT智算(信息和通信技术)与新能源温控领域，配备柔性生产线与全流程数字化管理系统，可快速响应数据中心液冷设备、储能电站温控系统等定制化需求。申菱环境提出三年内实现ICT和储能领域50亿元营收的目标，新基地将承担起80%以上的相关产品产能，预计四季度开始释放规模效应。

高州基地则专注于工业特种空调生产，针对化工、冶金等传统行业的节能改造需求，形成南北互补的生产格局。

2025年申菱环境高频亮相各个类型的展会。在4月举办的中国民航技术装备展上，申菱环境发布的新一代蓄冷式飞机地面空调引发行业关注。该产品采用纯电驱动与外融冰蓄冷技术，通过夜间低谷电价蓄能，可降低设备总配电功率30%以上，送风响应速度较传统设备提升5倍。

凭借技术优势，申菱已累计服务国内外50余个中大型机场，包括北京大兴、上海浦东等枢纽机场，以及泰国普吉岛、巴西弗洛里亚诺波利斯等海外项目，民航领域市占率连续三年位居行业前三。

申菱在数据中心领域的技术突破同样具有较好的增长潜力。面对智算中心带来的高算力散热需求，公司开发出风液融合温控解决方案，可适配100kW以上高密度机柜散热，能效比(PUE)最低降至1.08。

相关统计数据显示，2025 年上半年申菱海外数据服务业务新增订单2.5亿元，成功打入东南亚、欧洲等高端市场，打破国际品牌垄断。在国内市场，申菱的数字能环垂直一体化方案已应用于三大运营商、互联网头部企业的超大型数据中心，1-8月新增订单同比增长200%。

申菱的业绩爆发离不开行业政策与市场需求的双重驱动。2025年新版能效标准实施后，国内大部分传统工业空调面临更新迭代，而申菱在2024年就完成了全系列产品的能效升级，磁悬浮压缩机、变频多联机等高效产品占比提升至65%。欧盟碳边境调节机制(CBAM)落地后，申菱出口的热泵型工业空调因低碳属性出口量同比增长23%，对一带一路国家出口占比已升至54%。

对此，申菱环境在业绩交流中提到“2025 年全国工业特种空调市场总体发展势头较好”，结合前三季度订单增速与产能释放节奏，机构预测全年营收有望突破38亿元，同比增幅将超过50%。

通过2025年前三季度，申菱环境通过技术研发、产能扩张、市场突破的闭环运作，在工业特种空调赛道建立起显著优势，新基地产能释放与订单储备将支撑四季度业绩持续高速增长。

未来，凭借在液冷技术、低碳能源管理等领域的积累以及业务与东数西算、双碳目标等国家战略的深度契合，申菱环境的发展前景持续向好。