储能行业2025半年报：营收与净利分化加剧

2025年上半年，储能行业上市公司交出了一份亮眼但不均衡的“成绩单”。整体来看，市场规模继续扩大，头部企业保持强劲增速，行业在新能源大规模并网与电力系统调节需求推动下高速演进。但从财务表现来看，营收与净利的分化开始加剧，显示储能行业已经进入“量增价压、优胜劣汰”的新阶段。

2025年上半年全球储能电芯出货量约40–258 GWh，同比增幅超过100%，其中中国企业贡献超过95%，继续主导全球格局。国内龙头和新兴企业普遍在出货量与营收上实现了翻番式增长，部分公司半年出货量已接近2024年全年水平，足见行业需求旺盛。

在收入端，储能相关上市公司普遍维持高增长。行业代表的营收增幅普遍在30%–120%区间，甚至有企业储能业务营收翻倍增长。例如，部分系统集成商储能系统半年收入接近180 亿元人民币，同比增速超过120%，并且储能板块营收占比快速提升，已与传统逆变器业务相当；部分电池厂商半年储能电池出货量接近29 GWh，同比增加三成以上，储能业务收入超过100 亿元。电网设备与储能结合的企业同样表现突出，有公司上半年营收同比增长超三成，净利润同比增长超过五倍，储能业务成为业绩拐点。

盈利表现却并不均衡。一方面，部分企业通过规模化和系统集成能力实现了利润大幅提升，例如有电力设备企业净利润同比翻数倍，成功扭亏为盈；另一方面，电池环节受制于成本与价格竞争，部分企业虽然营收与出货量大幅增长，但净利润同比下降超过20%，毛利率承压。个别企业甚至因资产减值导致业绩下滑，说明储能行业的资本开支与市场竞争仍在带来挑战。

海外市场是今年财报中的另一亮点。多家企业的境外收入占比超过五成，显示国际化战略正在成为新的增长极。一些头部公司在欧洲、美洲项目上快速突破，带动整体业绩提升，同时也规划在香港或欧洲市场上市，以增强融资能力和国际影响力。不过，海外扩张也意味着更多不确定性，包括政策环境、竞争格局和本地化运营难度。

从整体格局看，储能正在从新能源的“配套环节”转向独立的战略性产业。传统电力企业通过“水电+储能”或“新能源+储能”模式强化调峰与消纳能力，新能源开发商依靠储能保证收益稳定性，资本市场则不断推高储能板块的估值与融资热度。行业的发展正在由“单一环节盈利”转向“系统价值提升”，具备一体化方案和全球化能力的企业优势正在扩大。

展望未来，2025下半年至2026年，储能行业预计仍将保持快速增长，但竞争将进一步加剧。出货量继续高增几乎没有悬念，但价格压力和成本控制会成为核心挑战。那些能够在技术迭代、系统集成、国际布局和资本运作方面形成壁垒的公司，才有望在行业集中度提升的大趋势中脱颖而出。