合康新能2025年半年报：光伏EPC业务爆发，盈利能力显著提升

近日，北京合康新能科技股份有限公司(证券代母300048，以下简称“合康新能”)发布了2025年半年度报告。报告显示，2025年上半年，合康新能实现营业收入44.97亿元，同比增长163.06%；实现归母净利润7118.37万元，同比增长732.83%；实现经营活动产生的现金流量净额2.51亿元。

从反映盈利质量的指标来看，合康新能的净利率由2024年上半年的0.96%提升至1.87%，提升了0.91个百分点，净资产收益率为4.09%，同比增长了3.58个百分点。不过毛利率从2024年上半年的16.04%下滑至8.91%，下降了7.13个百分点，已连续4年同期下滑；主要原因是光伏EPC业务规模扩大，毛利率相对较低所致。

2025年上半年，合康新能的光伏EPC业务规模实现了爆发式增长，成为公司营收增长的主要驱动力。报告期内，合康新能光伏EPC类业务实现营业收入40.66亿元，同比增长239.75%，占公司营业总收入的90.41%。合康新能户用及工商业光伏电站并网容量累计已超3GW，其中“能闪送”产品订单转化成效显著，成功落地多个单体规模超15MW的标杆项目。

在户用光伏EPC业务方面，合康新能以市场拓展为核心，将业务覆盖省份由15个拓展至22个，并聚集重点市场，加大招商投入，积极开发客户，以此提升市场渗透率与渠道辐射能力。合康新能扩大与投资方合作范围，深化战略合作关系，保障公司资金链稳定，为业务拓展与客户维护提供坚实支撑。

在工商业光伏EPC业务方面，合康新能协同美的集团上下游产业链资源，挖掘产业链主体潜在需求，将其转化并培育为公司客户。合康新能强化项目管理与交付能力建设，以项目制搭建评价体系与质量管理体系，在保障交付质量的基础上，依托数字化系统，持续提升项目执行效率，确保业务稳健推进。

合康新能美墅绿电解决方案业务已构建近百家渠道客户合作体系，业务布局覆盖70个重点城市，初步形成辐射全国核心区域的市场网络与合作生态。合康新能已建立专业的工程交付及运维服务团队，强化服务能力与专业性，确保用户设备稳定高效运行。同时，合康新能加大线上线下传播力度，通过协助重点客户开展线上传播及线下推广活动，进一步提升品牌影响力与市场覆盖度。

在户用储能及光伏并网逆变器业务方面，合康新能聚焦产品研发与市场能力建设。2025年上半年，合康新能发布了美的品牌光伏并网逆变器20KW-40KW功率段产品，覆盖了户用并网逆变器70%左右的市场应用场景。同时，合康新能在2025年上海SNEC展上发布了待上市150kW工商业光伏逆变器产品，进一步丰富了公司在工商业光伏逆变器领域的产品矩阵。

在高压变频器业务方面，合康新能秉持“存量精耕与增量拓展协同推进”的战略方针，紧抓国家设备换新和国产替代的政策红利，借助自主研发能力，成功实现从设备供应向“设备+系统+服务”综合节能解决方案的战略升级。报告期内，合康新能自主研发的高压变频器通过中核集团监造验收，成功交付给徐大堡核电3、4号机组循环水泵项目，成为首台国产变频器在核电商业堆循环水泵的应用案例。

展望未来，合康新能表示，将继续专注于绿色能源解决方案、户用储能及光伏并网逆变器、高压变频器三大核心业务板块，不断加大研发投入与市场布局，提升产品竞争力和盈利能力。同时，合康新能将积极尝试虚拟电厂及售电业务领域的研究与创新实践，以期逐步构建以中长期电力交易为稳定收益基础，以现货交易为灵活调节手段，以辅助服务交易为价值拓展方向的能源交易体系，通过各交易类型的协同运作，实现收益结构优化与市场竞争力提升。